에이치케이이노엔 공모주 투자설명서 리뷰 (HK이노엔 공모가, 주관사, 중복청약)

 

 

 

 

 

 

 

안녕하세요 루비파이입니다 :)

 

HK이노엔 상장 소식을 가지고 왔습니다. 투자설명서를 찾아 자료를 살펴보는데 조금 복잡합니다. CJ제일제당으로 부터 회사를 인수하면서 생긴 재무적투자자와 부채 등등 공모자금의 상당부분이 구주매출로 사용되고 신주매출의 일부는 또 대출금을 상환하는데 사용됩니다. 어떤 회사이고 어떤 상황인지 투자설명서를 보면서 꼼꼼히 따져보겠습니다. HK이노엔의 경우 공모가액 최상단액으로 상장할 경우 시총 1조원이 넘는 국내 제약사 순위 15위가 됩니다. 대형 기업의 상장 내용을 살펴볼게요. 

 

 

 

 

 

 

1. 에이치케이이노엔 소개

 

 

에이치케이이노엔은 의약품, 식품, 뷰티관련 제품을 판매하는 회사입니다. CJ제일제당의 제약부분을 2018년 한국콜마에서 인수한 회사가 바로 에이치케이이노엔입니다. 대한민국 30호 신약인 케이캡정(위식도역류질환) 을 갖고 있고요. 우리가 잘아는 제품으로는 숙취음료인 헛개수, 컨디션이 있어요. 

 

 

 

 

 

 

 

건강음료 부문도 있지만 제약 부분이 훨~씬 더 큰 회사입니다. 전문의약품은 2020년도 회계연도 기준 5172억원, HB&B는 812억원입니다. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. 에이치케이이노엔 공모 정보 요약

 

 

 

✔️ 상장시장 : 코스닥

✔️ 신주발행 60%, 구주매출 40% 일반공모 방식

✔️ 희망공모가액 : 50,000~59,000원 59,000원 공모가 확정

✔️ 주관사 : 한국투자증권, 삼성증권, 제이피모간증권회사 서울지점 3곳 (개인청약은 국내 증권사만 가능)

✔️ 중복청약 불가능

✔️ 개인청약 : 21.07.29~07.30

✔️ 배정 및 환불일 : 21.08.03

✔️ 상장일 : 21.08.09

 

 

 

 

 

공모가액은 70,959원으로 평가하였으나 할인율을 29.54%~16.85% 적용하여 50,000원~ 59,000원대의 공모가 희망밴드를 정했습니다. 한마디로 약 16~30% 정도 저렴한 가격으로 공모주를 받을 수 있다는 뜻입니다. 물론 그럼에도 불구하고 주가가 첫날 공모가 보다 더 떨어질 수도 있습니다. 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. 기관투자자 수요예측 결과 및 신청가격 분포

 

 

에이치케이이노엔 수요예측 경쟁률은 1871.36:1로 코스닥 상장사 역대 최고 경쟁률을 기록했습니다. 공모가 희망밴드 상단으로 결정이 되었고요. HK이노엔의 신약 가능성을 높게 평가했다는 분석입니다. 코스닥 사상 가장 높은 경쟁률을 기록한 곳은 삼영에스앤씨였고요. 경쟁률은 1762.39대 1이었어요. 

 

 

 

 

 

 

 

수요예측 신청가격 분포를 보면 대부분의 기관들이 공모가 희망밴드 상단인 59,000원을 제시하였습니다. 수요예측의 미제시 물량은 결정되는 공모가를 그대로 수용한다는 뜻으로 사실상 공모가 상단에 금액을 넣은것과 같은 의미라 볼 수 있습니다. 네 이번에도 크게 흥행을 했네요. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4. 의무 보유확약 기관 수 및 신청 수량

 

 

의무보유확약 기관 수도 많은 편입니다. 12.35%의 기관투자자들이 1개월 이상 확약 신청하였어요. 6개월 이상 확약 신청한 기관수도 50곳이나 됩니다. 의무보유확약 기간이 길면 더 많은 청약 물량을 배정받을 수 있어요. 때문에 기업의 성장성이 우수하다고 보여지면 기관투자자들의 의무보유확약 건수 및 수량이 늘어납니다. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5. 공모 자금의 사용 목적

 

 

해외시장 진출, 후속 파이프라인 개발을 위한 연구개발비 지출 확대에 사용될 계획이며 공모자금의 유입금 전액은 3년간 필요한 예상 자금을 충당하는데 사용됩니다. 운영자금과 타법인증권취득자금은 회사의 운영 발전을 위해 사용됩니다. 기업가치 상승을 위해 필요한 곳에 재원이 쓰이는데요. 채무상환자금이 무려 1500억원이나 됩니다. 한국콜마를 비롯한 재무적 투자자들이 CJ제일제당으로 부터 기업을 인수해오면서 생긴 채무 중 일부를 상환해야 합니다. 채무를 상환할 경우 재무건전성이 우수해집니다. 

 

 

에이치케이이노엔은 신주모집 60%와 구주매출 40%로 이루어지는데요. 구주매출의 경우 공모금이 회사로 가는 것이 아니라 기존주주의 주식을 사는대금으로 사용됩니다. 이 구주매출은 한국콜마를 제외한 재무적투자자 3사에게 가는데요. 한국콜마의 HK이노엔의 지분이 52.7%이고  재무적투자자의 지분은 약 18%입니다. 적지않은 물량이기 때문에 구주매출로 재무적투자자의 지분을 정리하는 것이 경영권 안정화를 위해 필요하다는 판단입니다. 즉각적인 회사 매출 향상이 아니라 다소 아쉽지만 경영권 안정화를 위해 사용되는 자금이기 때문에 나쁘지 않아 보입니다. 

 

 

 

 

 

(긍정적 / 중립 / 부정적 요소)

 

 

(1) 운영자금

국내 30호 신약 '케이캡'의 해외 시장 진출, 후속 파이프라인에 투자 및 생산시설 및 연구시설 확충에 쓰입니다. 

 

 

 

(2) 채무상환자금

한국콜마 및 재무적 투자자 3사는 한국콜마의 자회사를 통해 CJ제일제당으로 부터 CJ헬스케어(현 에이치케이이노엔)의 지분 100%를 인수하였는데요. 이 인수 과정에서 생긴 금융채무 중 증권신고일 기준 4300억원 중 기업공개에 따른 의무조기상환약정에 따라 1500억원을 상환하여 재무 건전성 확보에 사용됩니다. 

 

 

 

(3) 타법인증권취득자금 

높은 기술을 보유한 기업과 협업을 위해 적극적인 타법인 출자하고 있습니다. 성장 가능성 높은 기업을 발굴하여 투자하는데 사용됩니다. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

6. 유통물량 출회에 따른 위험

 

 

상장직후 유통가능한 물량은 28%입니다. 이 물량이 상장일 첫날 모두 매도 될경우 주가가 공모가 보다 떨어질 수 있는점 미리 체크해두어야 합니다. 다만 유통가능물량은 공모 물량 전체인 점도 참고할만하네요. 최대주주, 재무적투자자, 우리투자조합 모두 상장 후 매도제한 기간이 3개월 이상 걸려 있습니다. 

 

 

 

 

 

 

 

 

7. 투자 위험요소

 

산업 및 시장의 성장성 둔화 위험, 코로나로 인한 글로벌 경기 침체 위험, 산업 내 경쟁심화로 인한 위험, 소비자 선호 및 브랜드 인식 변화 위험 등등 너무나도 당연하고 꼭 HK이노엔이 아니더라도 업계에 있는 기업이라면 누구라도 겪을 수 있는 위험요소로 보입니다. 와중 특이했던 위험 중 하나가 있는데요. HB&B 사업 관련 주류소비 감소로 인해 숙취해소산업 성장성이 둔화될 가능성이 있다고 합니다. 코로나로 외식도 덜하니 술도 덜 먹지요. 그래서 숙취해소음료 시장이 영향을 받고 있다고 합니다. 재미있네요. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

8. 청약시 필요한 최소 증거금은? 

 

 

공모주가 요즘 예전만큼 재미가 없습니다. 기업들이 공모가를 높여 투자자들이 봤던 재미를 기업이 가져가고 있는데요. 에이치케이이노엔 역시 공모가가 희망밴드 최고가액으로 형성될 것으로 예측됩니다. 예상 공모가를 59,000원으로 보고 필요한 최소 증거금을 계산해보면요. 295,000원의 증거금이 필요합니다. 

 

 

 

중복청약 불가! 에이치케이이노엔은 증권사 1곳에서만 청약이 가능합니다. 

증권사 1곳에 필요한 최소 증거금

공모가 [59,000원]x 최저 공모수량 [10주] x 증거금 50% = 295,000원

 

 

 

한국투자증권과 삼성증권의 인수물량이 거의 비슷한데요. 균등배정물량을 늘리기 위해서는 (1) 개인청약 첫날 경쟁률을 참고하고 (2) 본인의 고객등급을 확인하여 어느 증권사에서 공모주를 청약하는 것이 더 우대를 받을 수 있는지 확인하셔야 합니다. 

개인청약이 이틀간 진행되지만 경쟁률을 확인하기 위해 개인청약 둘쨋날 마감시간 직전까지 확인할 경우 여러가지 요인(단순 실수, 서버 오류 등) 으로 청약 자체를 놓칠 수도 있으니 안전하게 청약 첫날 경쟁률만 확인하고 바로 청약하시길 추천드립니다. 

 

 

한국투자증권과 삼성증권 모두 청약 전날까지 계좌를 개설해야 공모주 청약에 참여할 수 있으니 꼭 계좌를 미리 만드세요. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

9. 공모주 청약 수수료

 

공모주 청약 시 대부분의 증권사가 청약 수수료를 받습니다. 일반등급의 고객이 온라인으로 청약할 경우 최소 2000원의 비용이 발생할 수 있습니다. 균등배정의 경우 1주 정도의 적은 물량을 배정받을 수도 있기 때문에 청약 수수료로 발생하는 비용이 만만치 않은데요! 이 비용도 참고하셔야 겠습니다. 

 

 

 

한국투자증권의 경우 일반고객이 온라인으로 청약할 경우 2000원의 비용이 발생합니다. 이 수수료는 청약 물량 미배정 시 면제됩니다. 

 

 

 

 

삼성증권의 경우 일반등급의 고객이 온라인으로 청약할 경우 역시 2000원의 수수료가 발생하는데요. 청약 미배정 시 수수료가 역시 면제됩니다. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

10. 에이치케이이노엔 장외가 확인

 

 

에이치케이이노엔 장외가는 제대로 형성이 안되어 있어요. 팔고자하는 물량은 없고요. 사고자하는 가격만 제시되어 있기 때문에 정확한 장외가라고 보기 어렵습니다. 사고자하는 물량은 공모가 희망밴드의 5만원대 보다 현저히 낮고 수량도 많기 때문에 유의미하다고 보기 어렵습니다. 확실히 유통되는 물량이 적네요. 

 

 

 

 

 

 

 

 

11. 총평

 

 

컨디션, 헛개수를 만드는 HK이노엔은 상장 직후 예상 시가총액이 1조 4452조~ 1조 7043억원으로 전망됩니다. SK바이오팜, SK바이오사이언스에 이은 대형 바이오기업이 됩니다. 6월 1일 기준으로 국내 제약 바이오 기업 시총 1조를 넘는 기업이 28개라고 하는데요. 공모가 최상단액인 59,000원으로 상장할 경우 국내 15위의 제약기업이 될 수 있습니다. 

 

공모자금의 40%는 구주매출로 사용되어 60%만 HK이노엔으로 유입되고요. 신주 모집 대금 중 주관사 수수료 등 비용을 제외한 금액 중에 1500억원은 채무를 상환하는데 사용됩니다. HK이노엔의 재무건전성이 이전 보다 나아지고요. 대주주인 한국콜마(52.7%) 외 재무투자자 3사의 지분이 18%인데요 이 18%의 지분이 구주매출로 사용됩니다. 한국콜마로서는 대주주의 입지를 더욱 다질 수 있고요.

 

최종 공모가는 희망밴드 최고가액인 59,000원으로 결정되었어요. 코스닥 상장되는 기업 중 가장 높은 수요예측을 보였고요. 부채라든지, 구주 매출이라든지 조금 복잡한 구조여서 기업 분석하기가 쉽지 않았는데요. 기관투자자들의 러브콜을 보니 신약의 성장성을 높이 평가했다고 보여집니다. 바이오 기업은 어려운것 같습니다. 개인 청약이 29일, 30일입니다. 투자 판단에 도움이 되시면 좋겠습니다. 이상 글을 읽어주셔서 감사합니다. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

공모주 청약 일정은 외부요인 및 기업 판단 하에 변경될 수 있으므로 청약 전 투자자 개인의 확인이 꼭 필요합니다. 

이글은 투자를 권유하거나 추천하는글이 아닙니다. 본인의 판단하게 신중하게 투자되어야 합니다. 

 

 

 

 

 

 

 

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